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食品饮料行业周报第47期板块趋势向上尚待

发布时间:2019-11-23 23:29:43

食品饮料行业周报第47期:板块趋势向上尚待终端动销回暖

市场回顾:上周食品饮料涨-0.4%,名列第8;年初以来相对上证综指涨6.2%,名列第5。酒鬼、沱牌、金种子、青稞酒创上市以来新高。

行业观点:1)近期负面频出,白酒估值向上修复契机仍需等待:国窖1573下调计划出货量,高档酒终端动销不佳正向上游传导;深圳纪委发文禁止公款"大吃大喝",我们对后续各地出台跟进政策心存担忧,负面政策出台或将加速行业景气回落。2) 白酒下半年仍有绝对收益空间,但建议降低大幅超额收益预期:绝对、相对估值大幅低于历史同期,行业仍有配置价值,不乐观但也勿需过分悲观。股价向上催化剂可能在下半年出现:旺季终端需求回暖;跟随周期品种估值向上修复。3)建议今年起加配大众品:重点推荐青岛啤酒、伊利股份。

调研信息反馈:沱牌舍得:公司核心产品线已比较清晰,基酒储备充足,营销体系改革初现成效,细分市场、聚焦资源有望进一步带动舍得放量,公司内部改善搭乘行业春风,配合业外资本涌入有望带动收入短期内实现爆发。预计年Eps1.13、1.74元,目标价36元,增持评级。黑牛食品:花生奶银鹭独大,竞争相对缓和。黑牛花生牛奶定位香浓口味,主攻三四线城市及农村市场,一季度液态增长翻倍。随着产品系列化、销售专业化、渠道全国化,液态继续高增长可期。预计年Eps分别为0.61、0.86元,21元目标价,"增持"。

行业跟踪:贵州首家白酒交易所成立,系国内第二家;茅台又一腰部主打品牌仁酒正式上市;7月起浙江省卖酒的要有特标执照;海天酱油澄清与工业盐水事件无关;乳业专家:牛奶掺尿现在不可能存在。

数据跟踪:1)草根调研:上海商超茅台、五粮液终端价与上周持平。酒仙茅台终端价降回1599元。2)行业数据:猪肉价格持续下跌,截至5月18日,猪肉22.19元/kg,环比降1.8%;生猪14.0元/kg,环比降1.1%。原奶价格高位运行,截至5月16日3.27元/kg,环比持平。

习旧"图"新:我们回顾和对比了几家重点海外食品类公司2011年的业绩概况,并简要了解了他们在中国(亚太地区)的发展情况。1)海外食品类公司2011年整体增长稳定,而亚太等新兴市场增长强劲。2011年通用磨坊亚太收入增速14%;美赞臣中国收入增速45%;达能亚洲收入增速20%;卡夫中国收入增速30%;百事旗下桂格麦片中国收入增速50%以上;可口可乐中国销量增速30%。2)海外食品巨头加大收购兼并本土企业的步伐。2011年雀巢先后收购了厦门银鹭和徐福记60%的股权。3)海外食品类上市公司的12年的市盈率在倍之间。

近期重点推荐:贵州茅台/五粮液/青岛啤酒/伊利股份。

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