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国防军工以业绩为准绳自下而上精选标的

发布时间:2019-11-25 08:07:26

国防军工:以业绩为准绳 自下而上精选标的

主要观点:

行业总体经营情况符合预期。

2009年飞机制造及修理业、军用航空制造及修理业这两个子行业全年实现产值增速12.54%和13.67%,增速分别比上年下降2.5个和3个百分点;航天器制造业全年增长11.47%;民用飞机整机全年出口额同比下滑80.50%,最后一个月表现未有任何起色。

根据最新的美、欧市场对中国飞机结构件、航发零部件进口情况和波音、空客2009年全年经营、财务情况,我们预计2010年国内航空转包出口额基本持平,行业经营的低点有望在2011年出现。

1月行业走势先扬后抑。

1月上半月,行业的市场表现相当不俗,整体上涨了9%,超出我们预期。当月后半段,随着市场整体走势的疲弱,行业上市公司股价也迅速回落。1月份,宇航及防务行业指数微幅下跌,表现仍远好于同期沪深300指数。贵航股份、哈飞股份和中国卫星市场表现居行业前列。

民航局出台加快通用航空发展的有关措施。

此次出台的行业扶持措施其中的亮点主要有:首次明确今年起民航局每年安排不低于1.5亿元的补贴资金;首次提出对购置国产飞机、直升机给予优惠政策;改革公益性通用航空项目作业价格的管理模式。

投资建议:

评级未来十二个月内,宇航及防务行业:中性。

维持行业“中性”投资评级,建议低配。重申1月份报告中的策略观点:

以业绩为准绳,自下而上精选标的。

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