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钢铁行业政策的负面预期致钢材价格滞涨

发布时间:2019-11-28 22:45:12

钢铁行业:政策的负面预期致钢材价格滞涨

国内钢市:政策收紧与供过于求致钢价滞胀

4月中旬随着国家对房价调控措施的出台,钢材期货、现货价格均出现不同程度的调整。截至5月4日,国内螺纹钢均价4499元/吨,较4月高点下跌24元/吨,跌幅0.53%;线材均价4510元/吨,较4月高点下跌49元/吨,跌幅1.07%;热轧均价4599元/吨,较4月高点下跌67元/吨,跌幅1.44%;中厚板均价4770元/吨,较4月高点下跌28元/吨,跌幅0.58%;冷轧均价6110元/吨,较4月高点下跌35元/吨,跌幅0.57%。由于统计数据滞后,实际上部分地区钢价已经下调了100元/吨左右,螺纹钢期货主力合约下跌了约200元/吨。

二季度成本压力逐步显现,钢企面临较大压力

长协矿谈判已基本结束,按季度定价,涨幅100%基本已成定局。如按此价格测算,行业成本将大幅增加。近日国内钢铁原料价格出现调整,截至4月30日全国铁矿石平均价格1151元/吨,较4月高点下跌了34元/吨。我们预计体矿石价格调整幅度有限。近日传出印度拟将铁矿石出口关税提高5个百分点,这对进口铁矿石价格有一定的支撑。从企业盈利来看,一季度我国钢铁行业利润率3.25%。二季度铁矿石涨价因素将全面显现,钢铁企业盈利将面临较大压力。

国际市场:需求持续回升,钢价继续上涨

国际市场上,钢材产量增加、价格上涨,今年一季度米塔尔、新日铁等国际钢铁企业均实现盈利。3月份美国金属服务中心钢铁月发送量为321万吨,环比大幅增加了55万吨,增幅达到20%,为2008年10月以来的最高值。虽然欧美特别是欧洲也面临较大的成本压力,但产量消费增长、库存及价格回升,这都显示国外钢铁行业回暖步伐已经基本确定。

维持“谨慎推荐”评级。

从估值来看,目前部分公司股价已经接近或跌破净资产,钢铁板块的市值为5983亿元左右,PB为1.47倍。尽管估值已经较低,但宏观政策的负面预期,以及行业成本的增加,都给行业未来带来较多不确定性。而相比其他周期类行业,估值并没有明显优势,对行业我们整体持谨慎态度,因此,我们维持“谨慎推荐”评级。

在个股选择上,我们建议继续关注大冶特钢、八一钢铁。

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